주식 가치지표 (PER · PBR · ROE) 용어해설
주가가 비싼지 싼지는 숫자만 봐서는 알 수 없다. 5만원짜리 주식이 10만원짜리보다 싸다고 말할 수 없기 때문이다. 그래서 회사가 벌어들이는 이익이나 보유한 자산에 견주어 주가를 평가하는 지표를 쓴다. 가장 널리 쓰이는 것이 PER, PBR, ROE 세 가지다.
먼저 1주당 값으로 환산한다
회사 전체의 이익과 자본을 발행주식수로 나눠 1주 기준으로 바꾸는 것이 출발점이다.
EPS (주당순이익, Earnings Per Share)
EPS = 당기순이익 ÷ 발행주식수
주식 1주가 1년 동안 벌어들인 이익이다. EPS가 꾸준히 늘어나는 회사가 좋은 회사다.
BPS (주당순자산, Book-value Per Share)
BPS = 자본총계 ÷ 발행주식수
회사를 지금 청산해 빚을 다 갚고 남은 돈을 나눈다면 1주가 받을 몫이다.
PER — 이익 대비 주가
PER = 주가 ÷ EPS
지금의 이익이 그대로 유지된다고 볼 때 투자금을 회수하는 데 걸리는 햇수 로 읽을 수 있다. PER 10배는 10년이면 투자한 돈만큼 이익이 쌓인다는 뜻이다. 낮을수록 이익에 비해 주가가 싸다고 본다.
다만 낮다고 무조건 좋은 것은 아니다. 시장이 그 회사의 미래 이익이 줄어들 것으로 보고 있어서 주가가 낮은 경우도 많다. 반대로 성장이 빠른 기업은 앞으로 벌 이익을 미리 반영해 PER이 높게 형성된다.
PBR — 자산 대비 주가
PBR = 주가 ÷ BPS
1보다 작으면 주가가 장부상 순자산에도 못 미친다는 뜻이다. 이론적으로는 회사를 청산해 나눠 갖는 편이 나은 상태지만, 실제로는 자산의 수익성이 낮거나 업황이 나쁠 때 흔히 나타나는 모습이다.
ROE — 자본의 효율
ROE = 당기순이익 ÷ 자본총계 × 100
주주가 맡긴 자본으로 얼마나 이익을 냈는지 보여준다. ROE 20%는 자본 100원으로 20원을 벌었다는 뜻이다. 세 지표는 서로 연결되어 있다.
PBR = PER × ROE
그래서 ROE가 높으면서 PER·PBR이 낮은 기업 을 저평가 우량주로 보는 관점이 일반적이다.
해석할 때 주의할 점
- 업종 안에서 비교한다. 성장주와 금융주는 평균 PER 수준 자체가 다르다. 다른 업종끼리 PER을 비교하는 것은 의미가 거의 없다.
- 일회성 이익을 걸러낸다. 부동산 매각처럼 한 번뿐인 이익이 섞이면 그 해 EPS가 부풀려져 PER이 실제보다 낮아 보인다.
- 적자 기업의 PER은 의미가 없다. EPS가 음수면 계산 자체가 성립하지 않는다.
- 과거 실적이라는 점을 기억한다. 재무제표는 이미 지나간 기간의 기록이다. 증권사가 제시하는 예상 실적 기준 PER(포워드 PER)과는 값이 다르다.
- 부채는 보이지 않는다. ROE는 빚을 많이 써도 높아질 수 있으므로 부채비율을 함께 봐야 한다.
관련 계산기
관련 용어
* 이 문서는 지표의 뜻을 설명하는 일반적인 자료이며 특정 종목에 대한 투자 권유가 아니다. 투자 판단과 그 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있다.